Bithumb 永续 vs 交割合约：哪个更适合你？一文看懂！

Bithumb永续合约和交割合约对比

Bithumb作为韩国领先的加密货币交易所，提供多样化的交易产品，其中包括永续合约和交割合约。这两种合约类型都允许交易者利用杠杆进行投机，但它们在机制、费用和风险方面存在显著差异。理解这些差异对于在Bithumb上进行合约交易至关重要。

1. 合约类型与结算机制

• 永续合约： 永续合约是一种没有到期日的衍生品合约，允许交易者无限期持有或展期其头寸。与传统期货合约不同，永续合约旨在更紧密地追踪标的资产的现货价格。为了实现这一点，永续合约采用资金费率机制，也称为资金费用。资金费率是多头和空头之间定期支付的费用，通常每隔几小时支付一次，旨在使合约价格锚定标的资产的现货价格。当永续合约价格高于现货价格时（溢价状态），多头交易者向空头交易者支付资金费率，从而激励做空并降低合约价格。相反，当合约价格低于现货价格时（折价状态），空头交易者向多头交易者支付资金费率，激励做多并抬高合约价格。资金费率的大小取决于合约价格与现货价格之间的差异，以及一个固定的利率成分。交易所使用不同的方法来计算资金费率，例如使用移动平均价格或指数价格。
• 交割合约： 交割合约是一种具有预先设定的到期日的期货合约。在该日期，合约必须按照合约条款进行结算。交割合约可以是现金结算或实物交割。现金结算意味着合约的价值以现金支付给交易者，而实物交割意味着标的资产被交付给买方。Bithumb的交割合约通常采用现金结算，这意味着在到期日，交易者将收到基于合约结算价格与其初始交易价格之间差额的现金。结算价格通常是在到期日之前的特定时间窗口内标的资产的平均价格。例如，如果交易者以10,000美元的价格购买了一个比特币交割合约，并且在到期时结算价格为11,000美元，那么交易者将收到1,000美元的现金结算。

2. 交易标的与合约要素

两种合约，即永续合约和交割合约，均以加密货币作为交易标的，允许交易者对特定加密资产的价格波动进行投机或对冲。然而，两种合约在合约要素方面存在显著差异，这些差异直接影响交易策略和风险管理。

永续合约最显著的特点是没有固定的到期日，这意味着交易者可以无限期地持有仓位，而无需像传统期货合约那样定期进行展期。为了维持永续合约价格与标的资产现货价格之间的锚定，交易所会定期收取或支付资金费率。资金费率本质上是多头和空头交易者之间的一种定期支付，旨在平衡市场，防止合约价格与现货价格出现过大的偏差。交易者需要密切关注资金费率，因为它会直接影响持仓成本，并可能影响盈利能力。

另一方面，交割合约则具有固定的到期日，在到期日，合约将按照预先设定的机制进行结算，通常是以现金结算或实物交割的方式。交割合约的交易者需要特别关注交割日期，因为在交割日附近，市场波动性往往会增加。交割时可能还会产生滑点，即实际成交价格与预期价格之间的差异。滑点可能由于市场流动性不足、交易量激增或交易所系统拥堵等原因造成，从而影响交易者的实际收益。因此，交割合约的交易者需要充分考虑交割日期临近时可能出现的各种风险因素，并相应地调整交易策略。

3. 资金费率 vs. 交割成本

这是永续合约和交割合约之间最显著的区别之一，直接影响交易策略和盈亏计算。

• 永续合约的资金费率： 资金费率是一种周期性支付机制，旨在使永续合约的价格锚定现货价格。 资金费率并非固定不变，而是动态调整，反映了市场多空力量的对比。 当市场普遍看涨时，资金费率为正，多头交易者需要向空头交易者支付资金费率。 相反，当市场看跌时，资金费率为负，空头交易者向多头交易者支付。 高资金费率通常预示着市场情绪过于乐观，可能存在回调风险，而负资金费率则可能暗示市场过度悲观，潜在反弹机会。 交易者应密切关注资金费率的变化趋势，将其纳入交易决策中，以避免因持续支付资金费率而造成的损失，或者利用资金费率套利机会。 资金费率的计算公式通常涉及标的资产的现货价格指数和永续合约的市场价格，交易所会根据实际情况进行调整。
• 交割合约的交割成本： 交割合约在到期日会进行实物交割或现金交割，这意味着合约持有者必须在到期时履行合约义务。 交割成本不仅仅是交割手续费，更重要的是展期成本。 为了避免交割，交易者通常需要在合约到期前将仓位转移到下一个合约周期，这个过程称为展期。 展期通常涉及平仓当前合约并重新开仓下一个合约，因此会产生交易手续费。 由于不同合约周期的价格存在差异，展期还可能导致价格滑点。 在市场波动性较高或流动性不足的情况下，展期成本可能会显著增加，从而影响交易者的盈利能力。 交易者在选择交割合约时，应充分考虑展期成本，并制定相应的风险管理策略。 展期策略的选择取决于交易者的风险偏好和市场预期，例如可以选择自动展期功能或手动进行展期操作。

4. 杠杆与保证金

Bithumb平台提供的永续合约和交割合约均支持杠杆交易，这一功能赋予交易者以相对较小的预付资金（即保证金）来控制更大价值仓位的能力。 杠杆效应如同双刃剑，既能显著提升盈利潜力，也能同比例放大潜在亏损。 因此，交易者在使用杠杆时必须极其审慎，应充分评估自身风险承受能力，并据此设定合理的杠杆倍数。

在不同类型的合约中，所需的保证金类型与计算方式可能存在差异。 永续合约通常采用两种主要的保证金类型：初始保证金和维持保证金。 初始保证金是在开仓时需要提供的最低保证金金额，而维持保证金则是维持仓位不被强制平仓所需的最低保证金水平。 一旦账户的保证金余额低于维持保证金水平，系统将触发强制平仓流程。 相较之下，交割合约在临近交割日时，交易所可能会提高保证金要求，旨在降低市场波动带来的风险敞口，确保合约能够顺利交割。 交易者应密切关注平台公告，及时了解保证金要求的变化，并做好相应的资金准备，以避免因保证金不足而导致的不必要损失。

5. 风险管理

在加密货币合约交易中，有效的风险管理是确保资金安全和实现长期盈利能力的基础。无论是永续合约还是交割合约，积极主动的风险管理策略都至关重要。交易者应熟练运用止损单和止盈单等工具，严格控制潜在损失，并适时锁定利润。止损单能够在价格向不利方向变动时自动平仓，避免损失扩大；止盈单则能在达到预期盈利目标时自动平仓，确保收益落袋为安。合理的止损止盈设置，需要结合个人风险承受能力、市场波动性以及交易策略进行综合考量。

除了使用止损止盈，交易者还需密切关注市场动态，保持对市场信息的敏感度。全面了解合约的运作机制，包括合约条款、交易规则、费用结构等，是有效风险管理的前提。避免过度杠杆化至关重要，高杠杆虽然能放大盈利，但同时也显著增加了潜在损失。交易者应根据自身财务状况和风险承受能力，合理选择杠杆倍数，切勿盲目追求高收益。定期审查和调整交易策略，根据市场变化灵活应对，也是风险管理的重要组成部分。

永续合约交易者需要特别关注资金费率风险。资金费率是永续合约维持价格与标的资产价格锚定的机制，当资金费率为负时，多头需要向空头支付费用，反之亦然。持续不利的资金费率可能会对交易者的盈利产生重大侵蚀，甚至导致亏损。交易者应密切关注资金费率的变化趋势，并据此调整交易策略。交割合约交易者则需要重点关注交割日期，因为在交割日，合约必须进行结算。提前制定展期或平仓策略，可以避免不必要的损失。展期是将合约延期至下一个交割周期，而平仓则是将合约提前卖出。交易者应根据市场情况和自身交易策略，选择合适的处理方式。

6. 适用场景

• 永续合约： 永续合约由于其无到期日的特性，特别适合以下交易者：
  • 长期持仓者： 那些希望长期持有仓位，并从标的资产价格长期变动中获利的交易者。永续合约允许他们无限期地保持仓位，无需担心合约到期结算。
  • 资金费率套利者： 通过观察和利用资金费率（Funding Rate）的正负变化进行套利的交易者。当资金费率为正时，做多者支付费用给做空者；反之，做空者支付费用给做多者。精明的交易者可以通过在适当的时候选择做多或做空来获得资金费率收益。
  • 风险对冲者： 希望对冲现货市场风险的交易者。例如，如果交易者持有大量的某种加密货币现货，他们可以通过做空永续合约来对冲价格下跌的风险。
  • 趋势投机者： 利用市场趋势进行投机的交易者。永续合约允许交易者使用杠杆放大收益，但也同时放大了风险。因此，需要对市场趋势有准确的判断。
• 交割合约： 交割合约具有明确的到期日，更适合以下交易者：
  • 短期交易者： 那些对短期市场走势有明确预期的交易者。他们可以在合约到期前进行交易，以实现利润或避免损失。
  • 收益锁定者： 希望在特定日期获得收益的交易者。例如，他们可以购买交割合约并在到期时结算，从而获得基于合约价格和结算价格之间的差异的收益。
  • 风险对冲者（特定时间段）： 对冲特定时间段风险的交易者。与永续合约不同，交割合约可以精确地对冲某个特定时间段内的价格波动风险。

7. 交易费用

Bithumb 对永续合约和交割合约收取交易费用，这是平台运营和维护的重要组成部分。 这些费用是投资者在进行交易时必须考虑的关键因素。

交易费用的具体数额可能会因多种因素而变化。 交易者的交易量是一个重要影响因素，通常交易量越大，适用的费率可能越低。 这是因为高交易量用户为平台贡献了更多的流动性，平台通常会通过降低费用来激励这些用户。市场状况也会影响交易费用，例如，在市场波动剧烈或流动性较低时，费用可能会暂时上调以应对风险。

交易者在 Bithumb 上的等级也会影响其需要支付的交易费用。 Bithumb 可能会根据用户的交易活动、持仓量或其他指标对其进行等级划分。 更高级别的交易者通常可以享受更低的费用，这鼓励了用户积极参与平台交易。 务必仔细研究 Bithumb 提供的不同等级及其对应的费用优惠政策。

交易者在进行任何交易之前，都应仔细了解 Bithumb 详细的费用结构。 这包括了解不同合约类型、交易量等级以及任何适用的特殊费用或折扣。 通过充分了解费用结构，交易者可以更准确地评估交易成本，并在交易决策中充分考虑这些成本，从而优化交易策略并降低潜在风险。

除了标准的交易费用外，交易者还应注意可能存在的其他费用，例如资金费用（funding rate）对于永续合约而言，以及交割合约到期时的结算费用。 了解所有潜在费用有助于制定更全面的交易计划。

8. 市场深度与流动性

市场深度和流动性是加密货币合约交易中至关重要的概念，直接影响交易执行的质量和效率。 市场深度指的是市场上在不同价格水平可供交易的买入和卖出订单的数量。深度越大的市场，意味着有更多的订单在等待成交，交易者更容易以接近预期价格成交，从而降低价格冲击的风险。

流动性则指资产可以快速且容易地转换为现金的能力，同时不会对其价格产生显著影响。 高流动性的市场意味着交易者可以迅速地买入或卖出大量的合约，而不会导致价格剧烈波动。这对于需要快速进出市场的交易者，以及采用高频交易策略的交易者来说至关重要。

在Bithumb等交易所，永续合约和交割合约的流动性可能会因多种因素而异，包括具体的交易对（例如，BTC/USDT、ETH/USDT）、市场状况（例如，牛市、熊市、盘整期）以及交易所自身的推广力度。 一些主流的交易对通常具有更高的流动性，而一些较新的或交易量较小的交易对的流动性可能相对较低。

交易者在进行合约交易时，务必认真评估所选合约的流动性。 选择流动性较好的合约，可以有效降低滑点风险。 滑点是指交易的实际成交价格与预期的价格之间的差异。 在流动性不足的市场中，大额订单可能会导致价格大幅波动，从而产生较大的滑点，最终影响交易利润。 交易者可以通过观察订单簿的深度、交易量以及买卖价差等指标来评估市场的流动性。

一些交易所会提供流动性提供者计划，鼓励交易者积极参与做市，通过挂单来增加市场的深度和流动性，并给予一定的奖励或手续费折扣。 这也有助于改善市场的整体交易环境，降低交易者的交易成本。

9. Bithumb平台的特点

Bithumb平台致力于为用户提供全面且高效的数字资产交易体验，在永续合约和交割合约交易方面，提供了一系列特色功能，旨在提升交易效率并优化风险管理：

• 用户友好的交易界面： Bithumb拥有简洁直观的用户界面，新手和资深交易者都能轻松上手。交易界面布局清晰，订单簿、图表和交易控制面板一目了然，方便快速执行交易操作。
• 高级图表工具： 平台集成了强大的图表工具，提供多种技术指标（如移动平均线、相对强弱指数RSI、MACD等）、绘图工具以及时间周期选择，助力交易者进行深入的技术分析，精准把握市场动态，制定更有效的交易策略。
• 风险管理工具： Bithumb提供多种风险管理工具，其中包括止损单和止盈单。止损单用于限制潜在损失，止盈单用于锁定利润。还可能提供追踪止损、冰山委托等更高级的订单类型，以满足不同风险偏好的交易者需求，有效控制交易风险。
• API支持： Bithumb提供完善的API（应用程序编程接口），允许交易者通过程序化方式接入平台，构建和执行自动化交易策略。通过API，交易者可以编写脚本或使用第三方交易软件，实现自动下单、数据分析和风险控制，提高交易效率和灵活性。API还支持访问历史交易数据，用于回测和优化交易策略。

充分理解Bithumb平台提供的永续合约和交割合约在结算机制、资金费率、交割日期等方面的关键差异，并结合自身的交易目标、风险承受能力以及市场分析，才能做出更明智的交易决策，从而优化投资回报并有效管理潜在风险。